fondeskのステージが一気に変わる話

こんにちは、れもです🐶

お久しぶりです。

投稿の間隔はかなり空いてしまいましたが、投資熱の方は変わらずという状況です。

最近の市場は新興株への資金回帰もあり、個人投資家も盛り上がってきているのではないでしょうか。

そんな中で私の主力株（3979,うるる）は、他の銘柄のように年初来高値を試しに行く状況には全くなく、いわゆる心電図チャートを形成しています。

このような状況ではしばらく1300-1400円に引き寄せられるのが常なので、短期的な上げには期待せず長期投資に徹する所存でございます。

さて、その中でもしかしたら、ほんのわずかな望みですが、株価を一つ上のステージに上げてくれるような、そんなカタリストが出てきています。

お気づきでしょうか（多分こんなとこ誰も見てないでしょうが、、）

注目すべきは以下のリリースです。

www.fondesk.jp

価格改定？

値上げじゃないか！

こんなことして大丈夫か？

私も最初はそのような目線で疑って見ていました。

これを機に格安サービスに移行してしまい、解約率が上昇して顧客や投資家にネガティブな印象を持たれるのではないか、、、

しかし、そこはさすがのうるる社、すべて計画的な価格改定だったのです。

何より秀逸なのはその価格改定の設定です。

値段は変わりません！！！

これまで100件まで無料だったのを50件まで無料とします。

知らない方はなんのこっちゃですよね。

それって何かインパクトあるの？

そんなに大事なリリースなの？

このような反応が市場の声だと思います。

そこに対して私は異を唱えたい。

長期ホルダーとして声を大にして言いたい。

これめちゃくちゃインパクトあるリリースですよ♪(^^)/

簡単に説明しましょう

現在のfondeskのARPUは約12800円です。

仮に契約社10件の着電件数を以下と仮定しましょう。

（改定前）

A社　30件　10,000円

B社　40件　10,000円

C社　50件　10,000円

D社　50件　10,000円

E社　60件　10,000円

F社　65件　10,000円

G社　70件　10,000円

H社　70件　10,000円

I社　150件　20,000円

J社　190件　28,000円

おそらく上記のように着電件数はバラバラですが、中央値は50-70件程度と思われます。

上記だとARPU=12,800円となり現在の状況と完全に一致します。

この現状が価格改定によりどのように変化するでしょうか。

（改定後）

A社　30件　10,000円

B社　40件　10,000円

C社　50件　10,000円

D社　50件　10,000円

E社　60件　12,000円

F社　65件　13,000円

G社　70件　14,000円

H社　70件　14,000円

I社　150件　30,000円

J社　190件　38,000円

このように変化します。

するとどうでしょう。ARPUはいくらになるでしょうか。

12,800円 ⇒ 16,100円　

つまり25%の増加です。

ご存じのようにfondeskの着電に対する原価は一定です。

つまりこの25％はすべて利益に上乗せされます。

これを元に時期2,3,4Q のfondesk売り上げ高を試算すると、着地も含めて売上高YonYで50%以上の増加です。

このインパクトは大きいですね。

同時に中計達成が困難と思われていた、えんフォト・fondeskセグメントの今期予想売上高に大きく近づきます。

NJSSが好調でありながら、他のセグメントは中計達成できるのかと不信がっている投資家も多くいらっしゃいますが、これで完全にピースは埋まりました。

NJSSは１年分先行して前受するビジネスモデルなので中計最終年度までの売り上げ見通しはほぼすべて立っています。

ここで最後の１ピース、fondesk事業の売り上げが埋まったことで勝負ありです。

（おそらくえんフォト事業からもダメ押しARPU増加施策はあると思いますが、、）　

中期経営計画の達成がなされればようやく営業利益10億円を安定的に稼ぎ出すSaaS企業の完成です。

うるるはそこからがスタート。これまでビジョン形成に取り組んできた「労働力不足解決企業」への飛躍を安心して見届けるそのスタートラインまでまずは突っ走ってほしいです。

中計最終年度入りまであと半年を切りました。

時価総額はまだ90億円、これからも応援しています。

本日は以上です。

NJSSがいかに優秀かという話

こんにちは、れもです🐶

今回は頭の整理のために改めて指標面からNJSSを見返してみました。

今回はNJSSがいかに優秀かという話になります。

皆様、SaaSルールというものをご存じでしょうか。

優秀なSaaSの代名詞と呼ばれるこのルールは、売上高の伸びと営業利益率の和が40％を超えていたら優秀というものです。

売上成長率 ＋ 営業利益率 ≧ 40%

国内でこの40％ルールを満たしているのはわずかに2社のみ、rakumoについても直近で離脱しております。

以下、記事参照

それでは、NJSSの現状についてこのSaaS評価を軸に見てみましょう。

直近2021/3、2Q時点でのうるる社全体のSaaS含む売上高が以下の通りです。

昨期の上半期売上高進捗率が43.7%

このまま過去のトレンドが継続すると、今期うるる社は売上高4396百万円（前年比36.4%増）の着地となります（①最良シナリオ）。

ただここでは、3Q、4Qが1060、1150百万円と仮定すると今期着地は、4131百万円（前年比28.2%増）の着地となります（②想定シナリオ）。

(すでに中計上振れ)

NJSS単体としては、昨期の上半期進捗率が47.0%

このまま過去の推移に当てはまると、売上高2036百万円（前年比23.8%増）の着地となります。

次に事業の利益率を考えます。

セグメント利益率38.6%とありますが、これに全社費用の按分を入れると249×（89/262）=78、（367-78）/958=30.2%となるので、事業自体の利益率は約30.2%ですね。

つまり、SaaSのルールに当てはめると、①最良シナリオで、売上高の伸び+利益率=23.8+30.2=54.0となり国内トップクラスです。ラクスと肩を並べる水準になります。

もちろんラクスの凄さはARRが170億規模で尚この伸びなので、比較すること自体がおこがましいことではありますが、同水準のARR規模であるチャットワーク、ヤプリ、カオナビ、チームスピリットなどと比較すると、この値がいかに優れているかお判りになるかと思います。

続いて、SaaSのキモとなるCAC（顧客獲得コスト）についてです。

一般に顧客獲得コストが売上の12か月以内に収まると優秀なSaaSと言われています。

2021/3期の2Q時点において顧客の伸び数は800件となっています。それに対して現在の顧客獲得コストはセールス課50名として人件費が50×500万=2.5億、他広告宣伝費をSEO対策やweb広告の過去推移から1億円として、計3.5億円です。

つまり、

1件当たりのCAC=3.5億/800件=43.75万ですね。

ARPUで割ると、CAC回収期間は、43.75/0.12*365=0.99年となります。

まるで計算されつくしたように1年（12か月）以内に収まりました。

まとめると、

利益率のよいSaaSプロダクトが（=データ販売ビジネスでちゃりんちゃりん）

売上を堅調に伸ばし（=SaaS 40%ルールOK）

そのための獲得コストも短期間で回収できている（=12か月ルールOK）

というウルトラハッピー確変状態なんですね。

それもそのはず、経営者目線で現実世界に置き換えてみてください。

過去のデータの蓄積をシステム上で表示しているだけ（失礼）のプロダクトを閲覧するために、各企業が1日1200円、年間44万円支払っているんですよ。

それも5000社もの企業が…🦆カモ。

もちろんラクス社のように１兆円企業になるとは思いませんが、少なくとも中計最終年度6000件ほどの契約数になった際に、ARR 27億、売上高成長率20%、セグメント利益率25%とこれらの数字は最低でも堅く見積もれそうです。

現在時価総額が350億あるカオナビに並ぶかそれ以上の経営指標ですね(うるる社は現在時価総額120億程度)。

（これに加えてeasやえんふぉと、ourphotoなど未来への蒔絵はまた後日…）

最後に、なぜうるる社の魅力が気づかれていないのでしょうか。

その答えは、IRに具体性がないから、その一点に尽きるでしょう。

（僕がIR担当で自由な裁量があれば、この会社の魅力を十分語りつくせる自信がありますｗ）

ここまでは、中計最終年度突入まであと1年3か月ということで、これから徐々に実力が明かされていくであろうNJSSというプロダクトについて、一足早くSaaSとしていかに優秀かをご説明してきました。

正直ホルダーとしては中期経営計画を着実に粛々と達成してくれればなんの不満もありませんので、経営陣には引き続き本業に集中してもらいたいですね。

本日は以上です。

自信をもって下落に立ち向かう

こんにちは、れもです🐶

日本市場の中小型株が売られに売られ、投資を続ける意欲が削がれてきた方も多いのではないでしょうか。私自身も毎日株アプリを開く度にマイナスを覚悟してログインする朝が増えてきました。

コロナショック以後に投資を始めた方々にとっては初めての下落トレンドだと思いますので、かなり焦りの出てくるタイミングだと思います。

私自身は相場の行く先は読めないというスタンスでやっておりますので、このような際にも下落がしばらく続くという妄想は、なるべく度外視して考えています。ただ割安な銘柄を淡々と買っていくというだけです。

ただ、その割安だという認識をするためには自分の中で絶対的な基準が必要です。私にとっての割安の定義とは、BS面では現金同等物と時価総額が同額になる、PL面では時価総額の1/10のキャッシュフローを確実に向こう5年獲得することが見込まれる、というもので、基準を満たすタイミングは極めて少ない厳しいものとしています。

コロナショックの際にはこの割安の基準を満たす銘柄群がゴロゴロしていますので、やはりあのときは異常な水準でしたね。

一方で、現在はどうかといいますと、openに多くの人の目に付く形で水準を満たす銘柄は多くないですが、一部のmaskされた形で水準に達している会社は目に付くようになりました。

こうしたタイミングは資産のステージを１段上げる大チャンスなんですよね。

（以下は銘柄の話なので個別企業に興味のない方は読み飛ばしてください）

例えば、以前から私が長期的に応援している3979のうるるは、

２Q時点で売上高が1922百万となっており、進捗率は49.3%となっております。

この会社はSaaSモデルかつ下期偏重となっており、昨年時点での進捗率は43.8％でした。

これをもとに着地の予想を出すと、1922÷0.438=4388（百万）となるため、現在の見込み売上高は約44億円です。今期予想着地見込みが39億円であるので、5億円の上振れとなります（そもそもNJSS,fondeskともに過去ずっと右肩上がり、えんふぉとは下期に行事が多く大きく偏重にも関わらず業績予想の修正をしない会社を疑いますが…それはさておき）。

今期は一時的なシステムアップデート等や広告投資が含まれているため、利益が隠れています。しかし、最終年度のEVITDA率25%から逆算すると、今期の実力値で44億×0.25=11億のEVITDAが見込まれますね。

その会社が現在120億円で売られているわけです。

向こう5年間で利益水準が横ばいでもフェアバリューなのに、会社の成長性は以下の図を見れば言わずもがなです。

このような株をこれから先買いたい人が出てこないでしょうか。

いつか高い株価でも買いたいという人が表れるだろう、それこそが利益の源なんですね。

こういった割安の基準を持つことで市況が悪い時期でも自信をもって投資先企業を応援できます。皆さんも確信を持った投資をすることで企業を中長期的に応援していきましょう。

本日は以上です。お付き合いいただきありがとうございました。

投資家として興味持ってくださった方は、定期的にブログ書いてるので仲良くしてください。

新しく銘柄買い付けた話

こんにちはれもです🐶

久しぶりに主力にできそうな新規銘柄を見つけて興奮したのが今週のこと、一気に言語化しておきたくてブログにメモ書きしてしまった。

↓

銘柄は4054　日本情報クリエイト

十分に深堀して業界の勢力図、特に競合関係を綿密に調べ上げた。その結果、現在走っている中期経営計画が確実に実行されるという自信を持った。たまたまタイミングが良いことに競合（とはいえ実態はそこまでマーケットが重なっているわけではないが）のGAテクノロジーから不動産テックに関する直近KPIが複数出てきたことも自分のストーリーへの自信を強めてくれた。

調べたことのほんの5%ぐらいだが…要点だけ少々つまむと、時価総額はGAテクノロジーが500億前後に対して日本情報クリエイトは200億程度。

企業価値として旨みのある不動産テック部門を２者で比較してみたら容易に理解が進むだろう。

2021/4-6月の不動産テック領域の売り上げを比較しよう

GA→3.01億　日情クリ→6.75億

その差は２倍程度。

前者は仲介の際に使用する営業支援系に強くて（ノマドクラウド）、後者は管理業務の基幹部分（賃貸革命）が収益の柱である。

業務の根幹をなす部分にシステム提供できているのは情報クリエイトの方だ。

この2点だけでもかなり歪んでいるように思う。

そして、中計達成のために両社が期待しているのはやはり2022/5に迫った電子契約サービスの解禁であろう。

GAは弁護士ドットコム社のクラウドサインを用いて、契約当たりのシステム利用料を支払いながら提供することになる。対して日本情報クリエイトは電子署名のシステムを自社で保有している。その差は大きい。前者はせいぜいシステムをAPI連携する程度であろうが、後者はカスタマイズできる。不動産に特化した形で契約書のUIを自由自在に組めるのである。ユーザビリティを考えたときに使い勝手はよさそうである（ちなみに11月リリース予定、詳細が楽しみ）。

これからはこの電子契約サービスの陣取り合戦が始まるだろう。全国の何万という不動産業社のほとんどが数年の間に残らず導入するであろうこのシステムのパイを取り合うことになる。その際に不動産BBを通じて27年間の歴史と信頼のもとに地方の不動産会社とのコネクションをしっかり確立している日本情報クリエイトは、営業面でかなりのアドバンテージを得ている。今月（2021/9）、全国に一斉に営業拠点を増やす。ここから半年ほどで一気に勝負をかけるだろう。おそらく1-2Qの間は先行投資で数字はぱっとしない。しかし、３Q から圧倒的なビッグウェーブが来ることを期待している。その半年後、はたしてこの200億という時価総額に留まっているだろうか。中期経営計画の2年後にEVITDA 15.8億を明言している会社である。

しかもだ、以下のリンクスリサーチさんのYouTube動画を見てほしい。

前編（事業紹介）

www.youtube.com

後編（Q&A）

www.youtube.com

後編の質疑応答を見てもらえただろうか。

なんとこの中計の予想数字は非常に硬く見積もっているということだ。

この成長性が？『非常に、硬く！！』見積もっている？？？？？？

一体どれほどの余地が社長に見えているのか。

とても楽しみな会社だ。

てことで主力として見守っていきます。

不動産テックの領域で輝き続ける（？）と思われる会社です。

興味がある方は調べてみてください。

簡単な投資、わかりやすい投資

簡単な投資をしましょう、とは初心者向け投資本によく書かれていることだと思いますし、それは確かに魅力的に感じます。私にとって魅力的である簡単な投資とは、「売買判断を迷わなくて済む」という投資です。

来週ブラックマンデーが来るとか、逆金融相場で終わりの始まりだ、とか様々なことが言われていますが、それでも売買判断を悩まなくて済む簡単な投資をしていれば暴落はチャンスになり得ます。

保有株が下がっているときに考える事は人それぞれですが、おそらく多くの投資家心理としては、

・損失が拡大していく

・どこまで下がるのだろうか

・他のホルダーに対して逃げ遅れるのではないか

・市場環境が悪いのに株をしていていいのか

・もう株なんてしなきゃよかった

こういう状態だと思います。私も投資を始めて数年はそうでした。

でも今の私にとっては、全部不要です。

いかに暴落を利用できるか、最近はこればかり考えています。

結果、必要と感じることは、今のポジションで勝てるという見立ては変わっていないだろうか。その一点です。やらなければならないことは、チャートに線を描いてお絵描きすることでもなく、TLをさかのぼって他のプレイヤーのおはぎゃあに共感することでもなく、ただただ保有株のストーリーが崩れていないか、その一点です。

今回の記事ですが、思うところがありキーボードを叩くことにしました。様々な投資家さんが暴落時にはポジションを外すよう推奨しており、世間から中長期投資をする投資家が減っているように感じます。だからこそ、人の裏に道ありで優良銘柄を保有する投資家が報われる日も近いのではないでしょうか。

具体的な話に移ります。

私が所有している主力銘柄のうるる（証券コード3979）が決算発表を受けて暴落しました。

高値からは約25%の下落です。言い換えると価格が25%下がると同時に、同じ金額で25%多くの株券が手に入る状況となりました。本当にストーリーが崩れていないなら、優良企業の下落調整局面は最大の買いチャンスになります。だからこそ暴落局面で一番にやるべきことは、狼狽してチャートにお絵描きすることではなく、再度ストーリーが崩れていないか、数字を使って確認することだと思うんです。

私が投資戦略を立てる際にやっていることは単純です。

①ゴールの設定

②経過の予測

③成功確度の確認

以上３点を頭の中で整理していきます。今回はそれを文章にまとめてみたので少しでも参考になれば幸いです。

①ゴールの設定

今回の差し当たりのゴールとは、FY24/3中期経営計画の達成です。ここで重要なことは中期経営計画が達成された際に本当に株価が割安かどうか、ということです。未来の成長を織り込んでいる成長株がいかに成長したとしても、その未来時点で買いたい人が出現しないのであれば絵にかいた餅にすぎません。ゴールの時点でうるる社が掲げている売上は58億、EVITDAで15億です。一般的にこの手の利益率の会社がEV/EVITDA20以下で放置されるということはここ数年起こっておりません（暴落時でこのくらい）。つまりゴール時点での企業価値を考えるとどんなに小さく見積もっても300億の時価総額は許容されるでしょう（EVITDA15億の時点で、営業CFはさらに積みあがっていますからね）。それに対して現在の時価総額が100億強なので、ゴールにたどり着くとしたら2年で3倍になります。なるほど、ここは十分投資妙味がありそうです。

②経過の予測

うるるの主力セグメントNJSSにしぼって見ていきましょう。

中期経営計画最終年度のNJSSセグメントの予想売上高は27億円。ここを分解することがスタートです。

まず右肩上がりのARPUについて、現在1223円/dayですが、既存の割引顧客が脱退して新規顧客に入れ替わっていることから、近年は徐々にARPUの上昇が見られます。ここがある程度頭打ちになるというコンサバな予測として、最終年度はせいぜい1350円と仮定しましょう（ここでは極めて保守的にそして単純に計算するために、プロダクトリニューアルによるARPUの上昇は見込まず）。

すると

1350円×365日=492750円、有料契約１件当たり約50万円の年間売上となります。

目標とする27億円を達成するには、

27億÷50万円＝5400件の契約数が必要となります。

現在の契約数は3960件となっており、これからの3年で、

5400-3960＝1440件の新規契約数が必要なことがわかります。

つまり年間480件、四半期120件のペースで新規契約増が進めばよいことになります。

これを今期の新規獲得ペースと照らし合わせてみると、

あれれ、気づくことがあるはずです。

今の時点の伸びを維持するだけで、中計達成可能？？？？？？？

そうです、これから人材採用や積極投資をして無理やり伸ばすのではなく、今の時点の伸びが続くだけで十分達成可能な数字なんですね。

この数字をさらに伸ばすべく投資に打って出るものの、社内ではかなり余裕を持たせた計画となっているようです。これは数字を落とし込まないと直感的にはとても分かりにくいものです。かくいう私もこんなに中計を上振れさせて大丈夫なのか？かなり投資をしないと追いつけないのではないか？と心配しましたからね。

③成功確度の確認

経過が予想できたらあとはその通りにストーリーが進んでいるかHPなどから情報を仕入れて確認するのみです。

株式会社うるる（東京都中央区 代表取締役社長：星 知也、以下「うるる」）が運営する「入札情報速報サービスNJSS（エヌジェス）」は、2021年5月11日に有料契約件数が4,000件を突破したことをお知らせします。

このリリースは参考になりますね。

本来、3月⇒4月の時点では年契約の解約（更新せず）が相次ぐため、契約件数が一時的に落ちる傾向にあります。過去を見ても４Q⇒1Qで契約件数が落ちていることがしばしばあります。3月年度末解約数＞4-6月新規契約数となっていた訳ですね。

ところがこのリリースから分かることは、年度末3960件に対してたったの40日で+40件の契約数を獲得して上回ってしまったということなのです。近年解約率が下がっていることもありますし、対して想定以上に新規契約数の伸びは維持されているように感じます。少なくとも契約数が落ちがちな1Qですら、120件に近いペースで伸ばせているのですから。

かくいう私も、「あれ契約数ペース鈍化してない？」と心配したのですが、数字に落とし込んで過去と比較してみると全く問題ないペースでした。

これから暴落がやってくるぞ！逆金融相場の始まりだ！と買いと売りの丁半に狼狽する投資家が多い中で、数字を緻密に積み上げて中長期投資をしていくことで優位性を保てるようになりたいですし、そうやって楽しい投資ライフが過ごせるとよいですね。本日は以上です。過去最大文字数（約3000字）のブログなので拡散してもらえたら喜びます。見ていただいてありがとうございました。

ARRが軽んじられているお話

こんにちは、れもです🐶

最近IR資料を見ながら今の相場のどこにゆがみが起こっているか探している中で、ある違和感に気づきました。ARRって軽視されてるよねってお話です。

まず基準として、利益こそが企業価値だというのは投資の原点だと思います。売り上げが莫大でも利益率が低ければ意味がないし、どんなに企業が有名でもそれが稼ぐ力にならないのであれば絵に描いた餅でしょう。投資家たるもの（長期的であれ）どのくらい利益が上がるのかということに皆注力されているかと思います。つまり、十分な利益が出る会社を企業価値が織り込まれていない段階で先読みして投資したいですよね。ではどうやったら先回りができるでしょう。そしてこの先回りの方法こそがファンダメンタル投資の醍醐味ではないでしょうか。何か特別な素質が必要なのではなく、気づけた人が勝ちなのです。人が軽視している先回り方に自分が目を向けることの強み、投資はそのくらいシンプルなほうがいい。そう思います。

さて、ではどうやって先取りするか。それは人それぞれ、また時代によっても変わっているものでしょう。7-8年前は『進捗率投資』が流行していたようです（私はその頃まだ投資をしていませんが）。１Qの段階で進捗率が良いものを株価が織り込むまでホールド、織り込まれていく過程で離隔していくという、上手いやり方ですね。そして『四季報投資法』、四季報で変化の予兆や将来成長しそうな会社を先取りしていく投資ですね。そして『月次投資法』、これは言わずと知れた売り上げを決算前に予知して、決算後に遅れてきた投資家に売りつける、万人に知れ渡った方法です。いずれも他人が予知する前に早めに気づいて投資するという時点で共通しているでしょう。

では『ARR投資法』、これはどれほどの方が使っているでしょうか。

例えば劇的な成長を遂げているSaaS系の事業やセグメントがあるとき、会社の予想利益ベースでは保守的な予想を出されたりすると企業価値が反映されるまでに決算期をまたぐまで闇に包まれることがあります。例えを出してみましょう。

私が長期投資をしている3979うるるですが、2021/3期の３Q時点でNJSSのARRが16.8億円となっています。つまり現在を起点にするとこれから1年間で16.8億円の売り上げが上がりますよという意味です。これを中計と比較してみましょう。

中計によると、2022年3月期の売上予想が17億となっております。つまりこれを比較すると、実は１年３か月前倒しでそのレベルに会社の成長が達していることがわかります。またその数字がすでにEVITDA9億円もの利益を生み出す水準と読み取れます（もちろん先行投資がマスクしているので見かけ上はそんなに利益が見えませんが）。同様にfondeskもARRを計算することですでに４億円ほど売り上げ水準のプロダクトになっていることがわかります。販管費や粗利率もすでに開示済みなので、この会社が実際どれほど利益が出せる会社か意外とわかりやすいんですね(粗利に含まれていない人件費の上昇で単純には計算できないけども)。

少なく見積もっても来期EVITDA10億は軽く出せそうな力を蓄えた企業ですが、先日のリリースにあったようにEVITDA赤字予想を今期予想として出してきます。どれほど投資をする計画にするんでしょうね（過去何度も大規模投資を予定するも十分投資を回収しながら黒字で着地するとは思いますが）。そして見かけ上は売上高のみ中計の上振れがあるようです。その際に注目すべきはARRがどの程度成長しているのか。そして粗利からいま実際どのくらい利益が出せる力があるのか。時価総額は120億ぽっちのこの企業に目を光らせておきたいです。

本日は以上です。

できれば単純な投資を心掛けたい

こんにちは、れもです🐶

今日は保有に大事な決算があるのですが、後出しにならないように今の気持ちを整理しておこうと思います。

銘柄は3550スタジオアタオです。

もう皆さまおなじみかと思います。

ホルダーも多く、個人投資家からの認知度も高いように思われます。

株価については現在519円をつけております。時価総額は73億円です。

チャートを見ていただくとわかりますが、上場後約4年が経過、過去最高株価は1635円です。過去最高売り上げは2019年の42億円、営業利益は2020年の7.8億円です。

さて、このスタジオアタオですが、ホルダーの方と情報交換をするとよく耳にするのは

・イルマーレが好調

・インスタで大流行

・粗利が高い人形が売れてる

確かにこれも大きな材料になるかと思います。

ただ個人的にはもっと大きな材料は

・百貨店、モールの回復

これに尽きるのではないでしょうか。

昨年は4-5月は完全に小売りが全滅していました。

しかも全国に販路を持たないこの会社にとっては、百貨店への期間限定ショップを展開できないことで、ＥＣ１本槍に頼らなければいけません。既存顧客は問題ないですが、新規ファンの創出という点においては高価格帯のブランド商品を販売するうえで大きな障害となっていたものと思われます。

しかし、ここ最近のアパレル関係の月次や昨日出た高島屋をはじめとした百貨店の売り上げ予想を見ると、アフターコロナでリバウンド消費がかなりの程度で見込まれています。

単純にここ４四半期（2020/4Q～2021/3Q）の売上37億に対し、以後1年が115%の月次と考えると、今期の予想は42.5億となります。

これだけで過去最高売り上げなんですね。

ではこれが120％なら、125%なら…。

投資って単純ゆえに信念を貫けると思うんです。

私のストーリーは単純で、過去最高売り上げを出せそうなこの会社が上場最高値の1/3の株価っておかしくない？ただそれだけです。

半年後にどのような株価に落ち着いているのか。

いまから楽しみです。

今日の決算、どう出ますかね。